今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港(gǎng)股平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据(jù)以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放(fàng)和四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸(xī)引(yǐn)力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值(zhí)均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头(tóu)公(gōng)司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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