大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心(xīn)态皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码>但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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