近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人(rén)成立笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年(ni空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗án)9月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年(nián)来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在(zài)国(guó)内处(chù)于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方(fāng)面，可能没(méi)有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频(pí空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗n)首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外(wài)，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了(le)这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作(zuò)的不确(què)定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要(yào)可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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