在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多(duō)的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎ斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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