在股市(shì)高点成立的(de)主动权(quán)益类定(dìng)开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他(tā)们(men)也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的(de)超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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