尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应(yīng)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调(diào)整一段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱披露期结(jié)束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐(10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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