一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金(美国总统奥巴马几岁jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成美国总统奥巴马几岁(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种美国总统奥巴马几岁(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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