财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选混张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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