在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(shì)。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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