北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时(shí)的提问环节(jié)中，回(huí)答了投资人(rén)的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过(guò)投(tóu)资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投(tóu)资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资(zī)中国(guó)是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言(yán)，投资中国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财(cái)经(jīng)首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于(yú)对公(gōng)司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平(píng)均（年(nián)化）净资(zī)产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排名第(dì)一(yī)的(de)分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度押注能源领域(yù)，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)6羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度0％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年(nián)的(de)百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前(qián)商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之(zhī)一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅(jǐn)有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价(jià)均有(yǒu)上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在(zài)1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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