财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能(néng)进(jìn)行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业(yè)人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其库存金额(é)已(yǐ)从年(nián)初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标也(yě)构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业(yè)内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中池子为什么被封杀上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān池子为什么被封杀)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大(dà)，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来(lái)自终端(duān)材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下(xià)池子为什么被封杀滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的(de)未(wèi)来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏损。

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