如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日(rì)股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第一(yī)时(shí)间浮现出(chū)的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了(le)日本五大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体的巨(jù)大投资机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会(huì)）其(qí)实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人(rén)们(men)对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi独肖有哪几个)需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前(qián)已(yǐ)经连续第六(liù)周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和(hé)期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最(zuì)近一(yī)周内，海外(wài)交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的(de)海外(wài)投资(zī)者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了越来(lái)越多(duō)平时不太关注(zhù)日本(běn)市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者在看(kàn)到(dào)日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美(měi)国科(kē)技(jì)股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对(duì)日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避(bì)险(xiǎn)和(hé)多元化分(fēn)散(sàn)投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便不(bù)得不(bù)提日本市场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日本多(duō)年的公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资(zī)产负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况(kuàng)，还(hái)请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软(独肖有哪几个ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规(guī)模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前(qián)与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报(bào)率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货币宽(kuān)松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还(hái)不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度(dù)以来(lái)新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错(cuò)，重(zhòng)要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业(yè)正受(shòu)益于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日(rì)本股市到(dào)今年年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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