财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会(hu退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ì)没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CD退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思S的(de)买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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