AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆(bào)的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关(guān)注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都到了(le)历(lì)史(shǐ)最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一(yī)言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏(fá)价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会(huì)持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ng>

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技(jì)史上的(de)一(yī)次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源板块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资(zī)者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热(rè)的(de)行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了(le)不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。