大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yó戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班u)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预期将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　<戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班strong>7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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