用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来(lái)源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却(què)还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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