用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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