美国银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等(děng)战(zhàn)略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密(mì)集型(xíng)的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财(cái)富(fù)管理；而签名(míng)银(yín)行则(zé)有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行(xíng)倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加和股市(shì)波动(dòng)已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国(guó)银(yín)行(xíng)体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机(jī)构账户上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PM许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校I终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题(tí)持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的(de)回升，道许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价(jià)格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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