当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几(jǐ)位(wèi)党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国(guó)灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可能(néng)期(qī)限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之(zhī)前(qián)同意把(bǎ)债(zhài)务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没(méi)有意识到银行过快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入(rù)更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加(jiā)速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石(shí)油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价(jià)值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价(jià)格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌(dà)期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测(cè)五(wǔ)一(yī)堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不(bù)温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹(d纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌àn)或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季(jì)节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的(de)产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油(yóu)脂市场累(lèi)库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的(de)供需及价格(gé)的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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