“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计(jì)中(zhōng)值19.5万(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安(ān)全(quán)保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入(rù)北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式àn)吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积(jī)极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据(jù)还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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