来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。今年以来(lái)，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经济(jì)恢复性好转，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足。所以，稳增长基(jī)调延续，短期(qī)政(zhèng)策不太可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但(dàn)是(shì)面对高(gāo)质量发展要(yào)求(qiú)，也(yě)没(méi)增量刺激政(zhèng)策。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此外(wài)，产业政策方面强调(diào)“实体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍(réng)然是重点任务。整体看，二(èr)季(jì)度经(jīng)济修复速度或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策(cè)不(bù)转向

　　本次会(huì)议首先强调了今(jīn)年的成(chéng)绩，即“经济增长好于预(yù)期(qī)”，“市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从一季度(dù)公布的数据看，确实好于去(qù)年(nián)四季度时的预期。但随后会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”。这也(yě)使得经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　我们(men)的理(lǐ)解(jiě)是，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度(dù)有明显改(gǎi)善(shàn)，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还(hái)有较大的差距。所以，经(jīng)济(jì)仍(réng)需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后(hòu)，就业压(yā)力仍然存在，我们认为政策短期不(bù)会(huì)转(zhuǎn)向(xiàng)收紧。“恢(huī)复(fù)和扩大需求”是当前经济(jì)持续(xù)回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要(yào)求，会议(yì)强调(diào)经济要实现“质的有效提(tí)升”和(hé)“量的合(hé)理增长”。这一点和去(qù)年经济工作会议精神一致(zhì)。这也意味(wèi)着稳增长(zhǎng)不会通过强(qiáng)刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生动力(lì)持(chí)续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会议要(yào)求“把发挥政策效力和激发经营(yíng)主体活力结合起来”。我们的理解是，下一(yī)阶段更(gèng)多通过激发市(shì)场化的力拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ne-height: 24px;'>拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些量去推动(dòng)经济修复，通过改革开放(fàng)的(de)方式激发(fā)高质量的(de)增长。所以会议(yì)指出，要坚持“两个毫不(bù)动(dòng)摇”，破除影响(xiǎng)各类所有制企业公(gōng)平竞争(zhēng)、共同(tóng)发展的(de)法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类(lèi)企业(yè)都(dōu)要依法(fǎ)合规经(jīng)营。要下决心从根本上解决(jué)企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提振(zhèn)信心和(hé)预期、激发(fā)活(huó)力为主要手(shǒu)段，让(ràng)经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提(tí)出，积极(jí)的财政政策要“加力(lì)提(tí)效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的表述。对于政策的要求，本次会议强调“形成(chéng)扩大需求的合力(lì)”，而去年(nián)12月会议的相(xiāng)关表述是“加强各(gè)类(lèi)政(zhèng)策协调配合”，这说(shuō)明扩大(dà)需求是未来的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠(qú)道(dào)增加城乡居(jū)民收入，改善(shàn)消费环境(jìng)，促进(jìn)文化旅游等(děng)服务消费”。提(tí)高(gāo)消(xiāo)费，主要还是靠(kào)居民劳(láo)动收(shōu)入的自然修复。另(lìng)一方面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投资，是(shì)政府(fǔ)主动(dòng)稳(wěn)增长的重点。会议提到，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议强调(diào)，要把吸(xī)引外商投资放在更加重(zhòng)要的(de)位(wèi)置，稳住外贸外资基本盘(pán)。要支持有条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸易港对接国际(jì)高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看(kàn)重实(shí)体经(jīng)济

　　会议强调，加快建设现代化产业体(tǐ)系(xì)要以(yǐ)“实(shí)体经济”为支撑。我们的理解(jiě)是(shì)，产业政策的重点是(shì)“实体经济”，这里(lǐ)的实体(tǐ)经(jīng)济并不是(shì)整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态”，也提到了“重(zhòng)视(shì)防范风险”。我们认(rèn)为，人工智能发展到(dào)一定程度，监管措(cuò)施也必(bì)然会跟上。此外，在互联(lián)网领域(yù)，要推动平(píng)台企业规范健康发(fā)展，鼓(gǔ)励(lì)头部平台企(qǐ)业探索(suǒ)创新(xīn)。

　　5

　　防风(fēng)险也是重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做(zuò)好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险(xiǎn)和(hé)信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作”；再次强调(diào)房住不炒，“做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府债务(wù)管理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中(zhōng)小金融机构的(de)风险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债(zhài)务的风险也需要化解。所以今年和去(qù)年最大(dà)的(de)不同是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面的(de)经济问(wèn)题依(yī)然是(拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些shì)存在的。

　　整体看，二季(jì)度经(jīng)济修(xiū)复速(sù)度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些