美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在的(de)投资(zī)者商谈(tán)，还表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和第一(yī)共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集(jí)中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱(qū)动(dòng)上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算ò)将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加息基本(běn)全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观(guān)察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多(duō)少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期(qī)随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价(jià)格企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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