在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zgta5怎么切换角色hè)一切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian gta5怎么切换角色为首的(de)美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基金经(jīng)理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的(de)计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎgta5怎么切换角色i)入(rù)股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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