一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(k周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少uān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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