在股市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而且规模也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式(shì)权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基(jī)金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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