随着一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xicos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊ū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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