昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确(què)度(dù)通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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