作(zuò)者：于博(bó) 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月1小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询1日，国(guó)家统计(jì)局公布了4月份的(de)通胀数据：4月份居民消费价(jià)格同比上(shàng)涨0.1％，环(huán)比下(xià)降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时候(hòu)？我们认(rèn)为“通缩(suō)论”言过其实：一(yī)方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步缓解(jiě)；另一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前经济仍(réng)在温和(hé)修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费(fèi)需(xū)求逐步回暖(nuǎn)，物(wù)价水平有望回归正常水平，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构(gòu)成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　<小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询strong>1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其(qí)实，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询trong>食(shí)品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分(fēn)点(diǎn)。从结(jié)构上看，食品项仍是(shì)主要(yào)拖累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品(pǐn)价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累。受(shòu)受生(shēng)猪产能充足以及(jí)消费(fèi)淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动价(jià)格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假出行需求(qiú)带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促(cù)销以及国内油价下降影响，交通工(gōng)具(jù)及交通工具用燃(rán)料价格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外市场需(xū)求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格(gé)波动影(yǐng)响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国(guó)内生(shēng)产资料、生活资(zī)料(liào)价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分(fēn)行业看(kàn)，国(guó)际原油价格波(bō)动(dòng)带动国内油煤加工、化(huà)学原料(liào)及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求(qiú)表(biǎo)现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底以(yǐ)来的强势表现(xiàn)，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给相对充足的影响下，价格(gé)环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们(men)认(rèn)为，应当理性看待物(wù)价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历(lì)史(shǐ)低位，但今年(nián)初以来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，环(huán)比(bǐ)走势均处于正常波动区间，也指向(xiàng)当(dāng)前经济仍在(zài)温和(hé)修复。往前看，去年(nián)二(èr)、三(sān)季度受疫情(qíng)影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基(jī)数(shù)或对今年后续CPI同比读(dú)数持续造成(chéng)扰动。我们认为，应更多关注(zhù)环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年(nián)生猪需(xū)求的回升，以及(jí)中央猪肉收(shōu)储工作的开展(zhǎn)，生猪(zhū)价格有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半年物价(jià)水平有望逐步(bù)回(huí)归至正常水平(píng)、整体(tǐ)将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不(bù)构成当前经济的主要矛(máo)盾。

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