在华尔街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíngbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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