近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受绥化去年疫情 绥化是几线城市。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最高绥化去年疫情 绥化是几线城市水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)绥化去年疫情 绥化是几线城市山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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