周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(w五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服èi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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