今(jīn)年1月，美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)余(yú)额又一次(cì)触及法定上(shàng)限，这标(biāo)志着美国再度陷入债务违约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦已经多次警告称(chēng)，如果国(guó)会不尽早(zǎo)采取行动暂停或提高债务上限，美国政府最早可能(néng)6月(yuè)1日(rì)出现债(zhài)务(wù)违约——而这将对全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融产(chǎn)生“灾(zāi)难性(xìng)影响”。

　　美国面临债务违约风险、两党就提高债务上限进行(xíng)争斗，这些画面在近(jìn)些年(nián)似乎频频上演。那么，引发这一危机(jī)的根本(běn)——美国债务和债(zhài)务(wù)上限究竟是怎(zěn)么回(huí)事？美国债务为何不(bù)断滚(gǔn)雪球般扩大(dà)？美(měi)国(guó)又为何要人为(wèi)地给债务设定上限(xiàn)？

　　美国(guó)债务(wù)为何不断逼(bī)近(jìn)上限？

　　要讨论债务上限(xiàn)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)先了解(jiě)美国政(zhèng)府的(de)债务从何而来(lái)，以及(jí)其(qí)为何频(pín)频逼近上限。

　　自(zì)18世纪以来，美国政府在绝大部分时期(qī)都处于财政赤字状态，即政府(fǔ)支出在多数总(zǒng)统任期内(nèi)都(dōu)高(gāo)于其财政收入。因此，美国政府举债成(chéng)了惯例，而政府债务(wù)规模也一(yī)直(zhí)随着政府赤(chì)字的规模而增长。

　　美国政(zhèng)府债务在(zài)近年疯狂飙(biāo)升

　　近(jìn)年来，美国债务规模(mó)更是大幅增长。这一方(fāng)面(miàn)是由(yóu)于新冠(guān)疫(yì)情(qíng)以及阿富汗(hàn)、伊拉克(kè)战争使得美国政府背负(fù)了庞大支出(chū)压(yā)力，另一方面，还(hái)因为美国人口老龄化(huà)导致政府医(yī)疗支出不断上升，拜登政府(fǔ)推出的大规模基建(jiàn)政策(cè)导(dǎo)致财政支出大增等。

　　与此同时，美国(guó)政府的税收(shōu)收入并没有跟上支出的步伐，尤(yóu)其是在小(xiǎo)布(bù)什政(zhèng)府和(hé)特(tè)朗普政府批准了减税政策之后，税收(shōu)压力更(gèng)是(shì)与(yǔ)日俱增(zēng)。

　　在收入和支(zhī)出(chū)此消(xiāo)彼(bǐ)长的双重(zhòng)压(yā)力下，美国的(de)赤字规模近年来如滚雪(xuě)球一般扩大，债务规模也就因此不(bù)断攀升，在近年来频频(pín)逼近债务上(shàng)限也就不(bù)足为(wèi)奇(qí)了。

　　美国政府债务(wù)占(zhàn)GDP的(de)比重

　　美国债务为何会有上限？

　　而美国政府债(zhài)务上限的(de)出(chū)现，则最早可以追溯到上(shàng)世纪初的第一次(cì)世界大战(zhàn)。

　　在一战(zhàn)之(zhī)前，美国并没有明确(què)的(de)“债务上限(xiàn)”，那时候只要白宫要发(fā)债借钱(qián)，美(měi)国国(guó)会(huì)基本照(zhào)单(dān)全批。

　　但在1917年，由于一战(zhàn)使(shǐ)得美国政府开(kāi)支愈繁，债务(wù)规模越来越大，引(yǐn)发(fā)部分美国(guó)议员提出的反对（也(yě)有一些议员是为(wèi)了反对美(měi)国参战），美国国会便通过(guò)《第二自由债券(quàn)法案》，首次对联邦债务进(jìn)行限额规定(dìng)，以此来限制政府发债(zhài)的规模。

　　1939年(nián)，由于(yú)预计美国将(jiāng)加入第二(èr)次(cì)世界大战，美国国(guó)会通过《公共债务法案》，实质上正式确(què)立了对(duì)美国政府债(zhài)务总(zǒng)额的限制。随后，美国(guó)国会(huì)又(yòu)对其进行了修订，以更改上限金(jīn)额。从此，提(tí)高债务(wù)上限就或多或少地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美国债务上限总(zǒng)共提高了100多次(cì)。尤(yóu)其是(shì)自1960年以来，美(měi)国两党已(yǐ)经提高(gāo)了78次债务上限，平(píng)均每9个月就(jiù)会提高一次——其中共和党总统执政(zhèng)期间曾提高49次，民主党总(zǒng)统执政期间共提高29次。

　　进入21世(shì)纪(jì)以来，美国(guó)债务上(shàng)限的上调(diào)幅(fú)度进一步加大，在最近(jìn)几届(jiè)总统任(rèn)期内(nèi)更是如此：在奥(ào)巴马任(rèn)期(qī)内，美国最新债务(wù)上限为18万亿美元(yuán)（2015年(nián)），到了特朗普任内，这(zhè)个数字(zì)提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期(qī)间，美国(guó)国会暂停(tíng)了债务上限，以暂时取消(xiāo)美国政府的支出限制(zhì)，这导致美(měi)国政府债(zhài)务疯狂飙升至27万亿美(měi)元。

　　美国近几届政府(fǔ)大幅(fú)上调债务上限

　　直到2021年，美(měi)国国会最新一次提高债务上限，美(měi)国债务(wù)上限已(yǐ)经提高至现(xiàn)在(zài)的(de)31.4万亿(yì)美元，相较(jiào)于1917年最初的债务上(shàng)限115亿美元，已经足足增长了超(chāo)过2700倍。

　　为(wèi)什么(me)美国不能取消债务上限？

　　本质上来(lái)说(shuō)，“债务上限”是(shì)美(měi)国国会为联邦(bāng)政(zhèng)府设定的举债的最高额度，一旦触及这(zhè)条“红线”，意味着美国财政部(bù)借款(kuǎn)授权用尽(jǐn)，除非国会调高(gāo)债务上限，否(fǒu)则白宫无权继续举债。

　　那么(me)，也许有人会(huì)疑惑，美国政(zhèng)府为什么要“自(zì)我限制”，不能直接取消掉债务上限呢？

　　的确(què)，债务(wù)上限会(huì)对美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)造(zào)成限制，使其(qí)不能随心所(suǒ)以的举(jǔ)债，但从(cóng)理论上来说，这一限制也(yě)同时对其美(měi)国政府(fǔ)的债(zhài)务信用提供了(le)保证(zhèng)。

　　这是(shì)因为，美国作(zuò)为(wèi)手握美元(yuán)霸权的超(chāo)级大国，本(běn)身并不(bù)受到发行美钞的外(wài)在约束(shù)。如果美(měi)国政(zhèng)府开支无度、过度举债，将会导致美元贬(biǎn)值(zhí)、通胀失(shī)控(kòng)，那(nà)么其债权(quán)信用将受(shòu)到损害，原(yuán)有(yǒu)债权人(rén)权益也会遭受稀释。

　　因(yīn)此，只有通(tōng)过“债务上限”这一内控举措，才能维持美国政府的偿付信用，保证美(měi)元霸(bà)权地位。换(huàn)句话来说，“债(zhài)务上限”理论上也相当于是美方对债权人(rén)的(de)一种信用宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大海外(wài)“债主”

　　为(wèi)什么(me)这(zhè)次债务上限难以提高了(le)？

　　那(nà)么，在过去(qù)被频频上调(diào)的美国债(zhài)务上限(xiàn)，为什么在(zài)现在会陷入无(wú)法上调的僵局呢？

　　按(àn)照规(guī)定，美国政府想要(yào)提高美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，往往(wǎng)需要美国国会(huì)两院的通过。在(zài)此前的历史中(zhōng)，提高债务(wù)上限在国(guó)会中绝(jué)大多数时候类(lèi)似于(yú)一个(gè)“走(zǒu)过场”的周期性任务，两党并不会对此进行过于(yú)激烈的(de)博弈。

　　但(dàn)近年来(lái)，随(suí)着美(měi)国党派分(fēn)歧不断(duàn)扩大，债务上限(xiàn)问题逐步沦为两党的(de)政(zhèng)治武(wǔ)器，被在野党用作了与执(zhí)政党讨价(jià)还(hái)价的(de)砝码(mǎ)。尤(yóu)其是在当下美国两(liǎng)党分别(bié)占据两院多数席位的分裂背(bèi)景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前(qián)，美国民主党占据参议院多(duō)数，而共和(hé)党(dǎng)占据众议(yì)院多数。拜登要(yào)想(xiǎng)提(tí)高债(zhài)务上限，就需要和国会共(gòng)和党人达成一致。

　　然而，共和党人正(zhèng)试图(tú)利用(yòng)债务上限的(de)最后(hòu)期限(xiàn)，向(xiàng)拜登(dēng)总统施压，要求他(tā)先同意削减开支，再谈提(tí)高债务上限(xiàn)。而(ér)民主(zhǔ)党人坚(jiān)持不愿让(ràng)步，认(rèn)为应无条(tiáo)件(jiàn)提高债务(wù)上限，这就导致了当下的僵局。

　　拜(bài)登已(yǐ)经预定于美东时(shí)间(jiān)周(zhōu)二（5月16日）再度与(yǔ)国会领导人会面，讨(tǎo)论提(tí)高(gāo)美国(guó)债务上限(xiàn)的计(jì)划。

　　但值得注(zhù)意的是，如果(guǒ)拜登和国会领袖(xiù)们(men)在周二仍无法取得突破性进(jìn)展，这场危机恐怕(pà)真就要无限(xiàn)逼近(jìn)债务违约的“X日”了(le)——因为拜(bài)登已(yǐ)经计(jì)划(huà)于本(běn)周三(sān)前往日本参加G7领导人峰会(huì)，并将在周(zhōu)末访问(wèn)巴布亚新几(jǐ)内亚，并举行美(měi)国(guó)-大(dà)洋(yáng)洲(zhōu)国家(jiā)峰会，这意味着接下来留给(gěi)拜登和两党领袖(xiù)谈(tán)判的时(shí)间将(jiāng)所剩(shèng)无几 。

　　2011年的(de)危(wēi)机将再次上演(yǎn)

　　事实上，十多年前(qián)，美国也曾上演(yǎn)过类似局(jú)面(miàn)。

　　2011年(nián)，美国(guó)也曾面(miàn)临类(lèi)似严(yán)峻(jùn)的违约风(fēng)险：时任美国总统奥巴马和众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)在谈(tán)判最后一刻，才就债务(wù)上限达(dá)成协议，勉强避免了一场债务违约灾难。奥巴(bā)马及(jí)民主党在最后关头妥协，同意(yì)在十年内削减9000亿(yì)美(měi)元的财(cái)政支出。

　　但在(zài)当时，即便没有真正违约而(ér)仅仅是逼近违约(yuē)，这一紧张局势(shì)也(yě)引发(fā)了全球资本市场剧(jù)烈波动，美(měi)股一度大跌，并直接导致标(biāo)准普尔首次下(xià)调美国的(de)主(zhǔ)权(quán)信用评级(jí)。纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次这使得美国(guó)面临更高的借贷成本——美国第二年的借贷成本上(shàng)升了13亿美(měi)元，并在之后数年继续上(shàng)涨(zhǎng)，基本(běn)上(shàng)抵消了当时两党谈(tán)判中的(de)一些成本削减措施。

　　对一(yī)些经(jīng)济学(xué)家来(lái)说，上述的市场动荡也(yě)只(zhǐ)是短期影响(xiǎng)。而更重(zhòng)要(yào)的是(shì)，从长期来看，财政支出削(xuē)减意味着美国多(duō)年的(de)预算紧缩(suō)，这可(kě)能会(huì)产生更严(yán)重的长期影(yǐng)响(xiǎng)——比如拖累(lèi)美国(guó)的经济复苏。

　　美国左翼(yì)智库经济政策研究所首(shǒu)席经济学家乔希·比(bǐ)文(wén)斯在回顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实施这些削减(jiǎn)措施时，我们仍处于相当低迷(mí)的经济中，并且正处于从大(dà)衰退中复苏的(de)阶段。他们只是(shì)让复苏持续的时间远远超过了应有的时间……在接下(xià)来(lái)的六七(qī)年里，美国(guó)政府没(méi)有(yǒu)提供真正(zhèng)有价值的(de)公(gōng)共产品和服(fú)务，因(yīn)为它们（财(cái)政支出）被大幅削减。”

　　而如今这场债务上限(xiàn)危机(j纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ī)，也被许多人(rén)看作2011 年债务上限危(wēi)机的翻版：美国国会面(miàn)临类似的(de)分裂局面，美国经济也(yě)正处于(yú)类似的衰退环(huán)境之中。即(jí)便美国(guó)两(liǎng)党能够重演2011年的戏(xì)码，在最后(hòu)关头提(tí)高债(zhài)务上限，由此带来(lái)的短期市场动(dòng)荡和长期经济损害，恐(kǒng)怕也将再次重演。

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