用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年(nián一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)以(yǐ)来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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