如果要论二(èr)季度(dù)迄今，全(quán)球股(gǔ)票市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月(yuè)，日股的(de)涨幅(fú)更是(shì)在(zài)全球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优(yōu)异(yì)表(biǎo)现，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注(zhù)意到这一全球第三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在(zài)看到(dào)的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询）的数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净(jìng)买家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和(hé)期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规(guī)模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数(shù)据，在(zài)截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日(rì)本小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了(le)日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大(dà)商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资(zī)日(rì)本(běn)产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外(wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调查(chá)其(qí)中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日(rì)本(běn)五大(dà)商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是在波(bō)动性远低于美国科(kē)技(jì)股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。对美国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续(xù)对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这一次(cì)，即(jí)便有着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投(tóu)资的(de)需求，他们(men)又(yòu)为何(hé)铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就(jiù)一(yī)定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还(hái)源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的(de)日本公司资产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净(jìng)资产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随(suí)后大(dà)涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新的股票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年(nián)在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大(dà)单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值(zhí)上升。

　小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前(qián)依然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济(jì)基本面，显然也(yě)对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划和日(rì)本(běn)央行持续(xù)宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与(yǔ)发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本(běn)第三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需(xū)为导向的(de)企业(yè)正受益于(yú)入境(jìng)游(yóu)增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日(rì)本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司(sī)治理的(de)改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化剂。

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