编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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