编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一(yī)样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢(外科鼻祖是谁？láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。外科鼻祖是谁？>

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说(sh外科鼻祖是谁？uō)其(qí)占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推出(chū)或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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