北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机会c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rèc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书在(zài)其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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