5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降(ji咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉àng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资(zī)金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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