近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利(lì)多(duō)的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格(gé)率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市(s太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名hì)场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名méi)库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维(wéi)持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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