如果(guǒ)要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股(gǔ)今(jīn)年以来(lái)的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近(jìn)来提(tí)到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日(rì)本(běn)市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投(tóu)资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球(qiú)第三(sān)大(dà)经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资者目前(qián)已经连(lián)续第(dì)六周成为了(le)日本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一。

91是质数吗，95是质数吗alt="连创33年高位！除了股神青(qīng)睐 日(rì)股爆发(fā)背(bèi)后还有(yǒu)哪(nǎ)些“秘诀”？">

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了越(yuè)来越多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他(tā)们(men)的(de)建(jiàn)仓(cāng)买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继(jì)造(zào)访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于(yú)美(měi)国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美国(guó)投(tóu)资者来(lái)说应该(gāi)颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作为(wèi)避(bì)险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前(qián)，他(tā)们(men)此(cǐ)前(qián)在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动(dòng)向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治(zhì)理改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上有净(jìng)现金(jīn)，而美国的这(zhè)一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日(rì)本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在(zài)意(yì)识到资(zī)本成本的前提(tí)下推进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的91是质数吗，95是质数吗行(xíng)动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的(de)回购(gòu)规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“91是质数吗，95是质数吗（东(dōng)京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司(sī)正在(zài)回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前(qián)依(yī)然宽松的(de)货币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上月(yuè)已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内(nèi)阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以来(lái)新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示(shì)，受益(yì)于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数(shù)从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本(běn)支(zhī)出计划和(hé)日(rì)本(běn)央(yāng)行持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂。

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