金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国(guó)内期货市场收盘，商品期货(huò)多(duō)数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生(shēng)产物(wù)资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合(hé)此前发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息(xī)结(jié)束乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此(cǐ)本周在美(měi)联储越来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的(de)情况(kuàng)下，预计从加息(xī)结束到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的(de)时(shí)间，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济和政(zhèng)策的(de)不确(què)定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请失业金(jīn)人数(shù)升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社(shè)融(róng)超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别情绪修(xiū)复之前难(nán)言(yán)企稳，后(hòu)续还需(xū)关注海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)的(de)发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货(huò)：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏(hóng)观经济(jì)衰退预期角度出发(fā)，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济数据疲软增加(jiā)美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松预(yù)期以(yǐ)及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于(yú)黄(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别huáng)金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等(děng)因(yīn)素(sù)综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落，下(xià)方仍有一定的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位置(zhì)将会测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强(qiáng)，当(dāng)前继(jì)续(xù)关注(zhù)调整行情；后续政策宽松(sōng)转向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银行(xíng)业风险与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金(jīn)属逢低(dī)做(zuò)多(duō)配置依(yī)然是核心建议。

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