今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通(tōng)红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国(g已婚女性英文称呼，女性英文称呼uó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司(sī)下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　已婚女性英文称呼，女性英文称呼3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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