关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合(hé)人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端(duān)的(de)利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面，国(g羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度uó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机(jī)计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何(hé)可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行情难(nán)以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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