尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持(chí)力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加(jiā)和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年(nián)初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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