钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的(de)投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线(xiàn)2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电(diàn)池业(yè)务未(wèi)来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告(gào)》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归(guī)根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司(sī)董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠离子(zi)电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和(hé)印制(zhì)电(diàn)路(lù)板（PCB）两大(dà)类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经(jīng)营规模(mó)不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达(dá)到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺科技(jì)及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象(xiàng)发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟民在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这(zhè)个故事(shì)并不再买账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还(hái)在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化的(de)问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮(lún)电动(dòng)车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁(suì)末年(nián)初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项(xiàng)目合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可(kě)以实现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会(huì)有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇(qí)认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电(diàn)池的一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池(chí)性能(néng)比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原(yuán)料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成(chéng)本已(yǐ)经(jīng)优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋suí)着(zhe)技术(shù)不断发展、产业(yè)不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的降本(běn)空间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本(běn)。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离子(zi)电池(chí)在动力(lì)领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资(zī)的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融(róng)资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠(nà)离(lí)子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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