财(cái)联社(shè)5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷(shuā)新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨归因为(wèi)两(liǎng)份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另外一份则(zé)是沪(hù)市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其(qí)中“在服(fú)务中国式现代化(huà)中促进金融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题(tí)。中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省

　　中(zhōng)特估(gū)成为了市场较长(zhǎng)一段时(shí)期(qī)的热(rè)门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等(děng)色彩，底层(céng)逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分红，银(yín)行为首的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会(huì)议(yì)通(tōng)知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油(yóu)加醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的(de)所谓(wèi)指导意见，要求(qiú)“国企要做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却(què)获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在(zài)经济(jì)温和复(fù)苏预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青(qīng)睐(lài)。有(yǒu)了(le)多重消(xiāo)息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会(huì)重演(yǎn)呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进，从(cóng)去(qù)年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提(tí)出(chū)中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特(tè)估(gū)有望持续为投资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏(píng)大(dà)涨，中国(guó)银行、中信银行、西安银(yín)行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(yín)行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除(chú)了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等(děng)多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝(bǎo)中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收(shōu)盘(pán)价创(chuàng)一年新(xīn)高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下(xià)，原(yuán)来看不(bù)起(qǐ)的那些低增速的企业，现在(zài)反(fǎn)而显得难能可贵(guì)，因此被(bèi)忽(hū)略高(gāo)分红(hóng)、深度价值的企(qǐ)业反(fǎn)而受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)表示，银(yín)行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率(lǜ)具(jù)备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预期极度(dù)悲观等背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报(bào)率(lǜ)预期(qī)下(xià)行(xíng)、中特估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等来(lái)了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家(jiā)上(shàng)市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家(jiā)A股(gǔ)银行的(de)平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和(hé)招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在这一轮(lún)估值修复中，有(yǒu)市场(chǎng)人士指出(chū)，中(zhōng)字头银行目标价估值(zhí)最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的(de)估(gū)值位置，当前板块交易热(rè)度之下目标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量(liàng)、让(ràng)利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银(yín)行股相对于(yú)其(qí)他(tā)主(zhǔ)题板块更(gèng)强(qiáng)的(de)优势，据财通证券研报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行近五(wǔ)年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资(zī)和(hé)长期投资需要(yào)。近年(nián)来国有大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提升(shēng)趋势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持(chí)仓占(zhàn)比极(jí)低也为(wèi)调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以来(lái)均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股(gǔ)息(xī)收入和较高的(de)安(ān)全边际(jì)可以为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供不错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分(fēn)红(hóng)率高而稳定(dìng)、估值处于历史低(dī)位的银行板块是高(gāo)股(gǔ)息策略的理想(xiǎng)增配板块。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，银行板块在(zài)一季度是业绩低(dī)点。随着(zhe)大行重定价的压力(lì)过(guò)去以及(jí)二(èr)三季(jì)度农(nóng)商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺(wàng)季(jì)的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余展昌(chāng)也(yě)指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银行对比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银行仍然(rán)具(jù)有较好(hǎo)的投(tóu)资机会。以国有(yǒu)大行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银(y中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ín)行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到海外(wài)银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内(nèi)银行的(de)估值水平是(shì)偏(piān)低的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外(wài)，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的(de)利润增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大金融板(bǎn)块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)开始(shǐ)担忧市场行情(qíng)告一(yī)段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发(fā)，并不(bù)能简(jiǎn)单做(zuò)出市场行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被(bèi)当(dāng)成行(xíng)情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融爆(bào)发往往代(dài)表市(shì)场没有别(bié)的方向、市场进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前大(dà)金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约(yuē)为(wèi)600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部分中(zhōng)小市(shì)值板(bǎn)块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等(děng)板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此不(bù)能单一地(dì)以过去大(dà)金融上涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极(jí)端(duān)的交易结构容易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大(dà)，建议不(bù)要单一映射(shè)分析(xī)。

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