个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可(kě)销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人(rén)群(qún)对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投(tó鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？u)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务(wù)，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供(gōng)职业年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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