“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(nián)出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(z未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗é)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足(zú)。

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