近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作(zuò)用的(de)结果在职教育是什么意思，补充在职是什么意思。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，在职教育是什么意思，补充在职是什么意思并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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