财联社(shè)记者近期从行业内(nèi)了(le)解到，信贷市(shì)场(chǎng)需求低迷持(chí)续(xù)之下，部分(fēn)银行(xíng)出现(xiàn)了贷(dài)款最优惠(huì)利率与(yǔ)同期(qī)理财收益(yì)率倒挂或(huò)接(jiē)近倒挂的罕(hǎn)见(jiàn)现象。

　　“我们个(gè)贷最(zuì)低(dī)已经(jīng)到年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧(jiù)比较难。房贷和前十年比那都是放不(bù)出(chū)去的。”4月25日，中部(bù)一家(jiā)大型城商行相关(guān)负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多(duō)家(jiā)银(yín)行了解到，当前抵押贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度情况相(xiāng)比，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准(zhǔn)监(jiān)测数据(jù)显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全(quán)市场(chǎng)共(gòng)新发了661款(kuǎn)理(lǐ)财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为(wèi)开放式产品，其平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分(fēn)点；575款(kuǎn)为封(fēng)闭式产品，其平(píng)均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头(tóu)部银行理财子(zi)负责(zé)人对财联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要高于理财(cái)收益，否则会形成(chéng)套利空间(jiān)。近(jìn)期出现的收益率倒挂(guà)的(de)情(qíng)况的确(què)多年来少见。这敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思种(zhǒng)情况本质上反映实体经(jīng)济需求(qiú)不足，资金可能(néng)在金融(róng)市场(chǎng)空(kōng)转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利(lì)率(lǜ)VS走高的(de)理财收益(yì)率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中夏对外表示，人民银行(xíng)认真贯彻党(dǎng)中央、国务院决策部署(shǔ)，采(cǎi)取了很多(duō)措施做好(hǎo)金(jīn)融(róng)支持(chí)稳外贸(mào)工作。首先是(shì)降(jiàng)低实体经济融资成(chéng)本。2022年，我(wǒ)国(guó)企业贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统计数据发(fā)布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银(yín)行体系新发企业贷加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)水(shuǐ)平，并(bìng)没有考虑区(qū)域差异。财联(lián)社记者(zhě)注意到，在部分资金充裕的(de)一线(xiàn)城市(shì)利率水平下沉更快(kuài)，比(bǐ)如(rú)央(yāng)行营管部早在2月份(fèn)即表示(shì)，去年(nián)12月份，北京地(dì)区新发(fā)放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报(bào)告分析认为，一季度的贷(dài)款需求非常好，央行今年一季(jì)度公(gōng)布的(de)贷款需求指数(shù)飙升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需求有下降趋势，如近期票(piào)据转贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需(xū)要(yào)购买(mǎi)票据来(lái)填(tián)充贷款(kuǎn)额度(dù)。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的不景(jǐng)气形(xíng)成鲜明(míng)对比的(de)是，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据(jù)显示，截(jié)至2023年1季度末(mò)，理(lǐ)财公司存续(xù)理财产(chǎn)品14892款，占全市场存(cún)续理(lǐ)财产品的44.03％。理财(cái)公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近(jìn)1个(gè)月年化收益(yì)率的平均水(shuǐ)平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收(shōu)最新(xīn)数(shù)据显示，4月24日封(fēng)闭式(shì)理财平均基准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年期AAA级中票、存(cún)单利(lì)差走阔。

　　即便与(yǔ)新发(fā)理财(cái)产(chǎn)品收益(yì)率相比，当前银行(xíng)新发(fā)贷款的利率(lǜ)也不占优(yōu)。普益标(biāo)准监测数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财(cái)产品(pǐn)中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现空转套利可能

　　多位受访金融行业人士对记者(zhě)表(biǎo)示，当前新发贷(dài)款利率和(hé)理财收益率之间出现倒挂是多年(nián)来罕见的情况。部分人(rén)士(shì)认(rèn)为，应该警惕(tì)当前非对称(chēng)利(lì)率政策之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现(xiàn)收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联(lián)社记者(zhě)表示，理财产品收益率超过银行贷(dài)款利率，可能会给部分客户钻空子的机会，从(cóng)银行那里获取的低(dī)息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率更高(gāo)的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，导致(zhì)资金(jīn)空转，前(qián)几(jǐ)年结构性存款(kuǎn)市场曾存在(zài)这种现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目(mù)前(qián)理财产(chǎn)品业绩比较基准(zhǔn)不代表(biǎo)实际收益率，净值是不(bù)断波(bō)动的，不会一直上(shàng)涨(zhǎng)，实际上，理财(cái)产品向净值化转型之后对企业的吸引力(lì)有所减弱(ruò)。

　　上(shàng)海金融(róng)与发展实(shí)验室主任曾刚对(duì)财联(lián)社记者表示，理财收(shōu)益与金融(róng)市场(chǎng)利率相对应，出现倒(dào)挂(guà)的(de)情(qíng)况主要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快速下行的时容易出(chū)现这(zhè)种(zhǒng)收益率(lǜ)不同步的脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如(rú)果银行贷款利率继续下行，意味着当期(qī)发(fā)行的理财产品的(de)收益率会同步下(xià)降。从这一个角度来(lái)看，未来一段时间的(de)理财(cái)产品收益率会(huì)进入下行通道(dào)。

　　这一(yī)判断得(dé)到银行业内人士的认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负责人对财联社(shè)表示，该行已经关注到(dào)理财(cái)收益(yì)和(hé)存(cún)贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款利率差(chà)距(jù)过(guò)大必(bì)然(rán)引发(fā)资金(jīn)空转套(tào)利(lì)，这与货币政策初衷不符。估(gū)计(jì)下一步理财产品(pǐn)收益(yì)水(shuǐ)平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理(lǐ)财(cái)子负责人对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示，考(kǎo)虑到(dào)理(lǐ)财产(chǎn)品底层(céng)资产大多数为债券，而债券市(shì)场发行人大多(duō)是大型企业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比(bǐ)大(dà)型企(qǐ)业(yè)要低，所以个(gè)贷的定价理论上要比理财收益率(lǜ)高才对。现在出现(xiàn)个贷(dài)定价(jià)和理财产品持平，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)倒(dào)挂(guà)，这只能说明(míng)个(gè)人(rén)部(bù)门当前(qián)的信贷需求不(bù)足，没(méi)有什么人(rén)想(xiǎng)贷(dài)款，导致资金空转，这(zhè)也(yě)是(shì)近年来比较罕见的情(qíng)况。”该(gāi)负(fù)责人表示。

　　该人士同样认为(wèi)，如果贷款定价持续下行未来新发(fā)理财产品收益率也会回(huí)落。“市场对利率走势的预期(qī)是一致的，新(xīn)发的(de)收益率(lǜ)未来(lái)会下来(lái)，近期整体的趋(qū)势也是(shì)这样。一些存(cún)量(liàng)的产(chǎn)品年化收(shōu)益率(lǜ)近(jìn)期大(dà)幅上行，主(zhǔ)要(yào)是(shì)因为(wèi)底层资产是(shì)去年(nián)利率高位(wèi)时候拿的，在利(lì)率(lǜ)走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承(chéng)压(yā)将推动(dòng)存款利率(lǜ)进(jìn)一步下(xià)行

　　受访银行(xíng)人士对财(cái)联社记者称(chēng)，当前贷(dài)款端(duān)定价(jià)疲软的(de)现状，也(yě)是(shì)有关方(fāng)面(miàn)不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型(xíng)城商行负(fù)责人对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，在(zài)贷款定价(jià)上不去的情况下，未来存款利率持续下行应该是大趋势(shì)，否(fǒu)则银(yín)行净息差承受的压力(lì)将是巨大的。“现在各(gè)行储蓄(xù)又多，之前理财波动(dòng)的(de)影响还没完(wán)全消除，很多客户的资金还(hái)没有出(chū)来(lái)，都(dōu)压在(zài)储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认(rèn)为，一旦(dàn)第二(èr)季(jì)度贷款需求走弱(ruò)得到确(què)认，意味着贷款利率依(yī)然有下降的可能性和空间，银行(xíng)息差水平面临更艰(jiān)难的(de)局面。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州(zhōu)银行一季(jì)度显示(shì)，截至3月末，该行净利息收益率和净利差(chà)从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研报认为，未来(lái)存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后(hòu)续对(duì)于存(cún)款定价(jià)自律管理的手段包括但不(bù)限于以下三个方(fāng)面。首先，协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款等创新类活期存款(kuǎn)有可能将纳(nà)入(rù)自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核(hé)心定期存款(kuǎn)而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活(huó)期”存款(kuǎn)缺少政策指引(yǐn)，未来(lái)或(huò)将对这类产品比照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其次，同(tóng)业存款套壳协(xié)议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性(xìng)存款(kuǎn)仍须规(guī)范，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期权(quán)价值）合计同时(shí)纳入自律机制(zhì)上(shàng)限(xiàn)，进一步(bù)压降结(jié)构(gòu)性存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如(rú)果(guǒ)全部企业活(hu敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ó)期存款利率(lǜ)降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平(píng)均(jūn)水平，则上市银行企业活期(qī)存款成(chéng)本率(lǜ)加(jiā)权平均(jūn)降(jiàng)幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差(chà)5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思